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科创板观察 | 埃夫特:频繁海外并购的机器人专家

龙仁 · 2020-01-19
埃夫特的16项核心技术,7项为并购境外企业后吸收再创新,1项为引进海外技术后,吸收该海外技术后研发。

埃夫特智能装备股份有限公司(以下简称“埃夫特”)是一家工业机器人厂商,主要产品分为三大类,分别为工业机器人核心零部件、整机产品、机器人系统集成解决方案。

埃夫特的前身孵化于奇瑞汽车设备部,为奇瑞提供工业机器人,2014年6月从奇瑞公司体系独立。经过多轮增资和股权转让,目前,芜湖市国资委为埃夫特实际控制人。

顺达娱乐注册埃夫特是国内少有的从整机制造延伸至产业链上下游的机器人企业,它的产品覆盖了从底层软件、机器人到系统集成所有研发的制造流程。服务的下游行业包括汽车工业、航空及轨道交通业、电子电器行业等。

一、埃夫特的技术实力

招股书显示,埃夫特是中国工业机器人行业第一梯队企业。其技术中心2019年被认定为“国家企业技术中心”,在中国、意大利分别设立了研发中心,主持、承担或参与工信部、科技部国际科技重大专项2项、863计划项目5项、十三五国家重点研发计划7项。

顺达娱乐注册埃夫特的关键技术包括:机器人智能喷涂系统成套解决方案、智能抛光和打磨系统解决方案、机器人焊装线体全流程虚拟调试技术、基于多AGV调度超柔性焊接技术等。其中,前两项为国内领先技术;而基于多AGV调度超柔性焊接技术,真正实现白车身焊装生产线超柔性,技术水平达到了国际领先。

埃夫特的多项核心技术是通过并购海外公司,消化吸收后再创新,掌握核心技术:

2015年,埃夫特收购意大利喷涂机器人制造及系统集成商CMA,填补其在智能喷涂机器人领域的空白,强化喷涂领域竞争力;

2016年,埃夫特收购意大利金属加工领域的高端机器人系统集成商 EVOLUT,主要为针对通用工业打磨、抛光、金属加工等场景;

2017年,埃夫特收购意大利中高端汽车白车身焊接系统集成商WFC集团;

2017年,埃夫特战略投资意大利运动控制系统设计ROBOX公司,强化核心零部件领域。

海外并购让埃夫特迅速掌握了多个细分领域的尖端技术。

比如,在消化了CMA的技术后,埃夫特自主研发了面向特殊作业环境下(防爆)的机器人;在消化了WFC的核心技术后,埃夫特首次提出了“基于AGV调度的超柔性焊装技术”,该技术优势在于:第一,没有车型限制,可以做到不限车型智能柔性制造;第二,机械系统易于模块化、标准化,设计和交付时间大幅度缩短,能够减少客户初次投资。

二、经营情况

埃夫特在海外频频收购,钱从何而来,这是否会给它带来巨大的财务压力?

招股书显示,2016-2018年埃夫特的营收分别为5.04亿元、7.82亿元、14.14亿元,归属于母公司所有者净利润分别为-5018.47万元、-3113.88万元、612.24万元,扣非净利润为-8123.17万元、-12600.52万元、-14031.43万元,三年累计亏损3.5亿元。

科创板观察 | 埃夫特:频繁海外并购的机器人专家

图片来源:埃夫特招股书

 埃夫特在回复上交所的问询中表示,海外公司的营收稳步提升,到2019年上半年净利润已经转正,不存在“拖后腿”的情况。

 

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按地区分类的主营业务收入构成情况

埃夫特认为,扣非净利润出现持续亏损的原因是:1、现阶段产品毛利率较低;2、报告期内股份支付、中介机构费用等,导致期间费用率较高;3、海外并购。

三、风险情况

埃夫特在招股书里列出了10多条风险因素,我认为影响最大的可能是技术转化的风险。

顺达娱乐注册招股书显示,埃夫特的16项核心技术,7项为并购境外企业后吸收再创新,1项为引进海外技术后,吸收该海外技术后研发。

顺达娱乐注册目前,埃夫特将这些技术引入国内无法律限制,但如果未来由于国际产业环境、技术转移法律发生变化,导致无法持续引入境外技术,这将对公司的持续经营产生不利影响。

顺达娱乐注册另外,埃夫特通过并购获得的技术优势,未来能否成功转化为产能,还需要继续观察。

四、募资用途

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图片来源:埃夫特招股书

埃夫特计划募资金额为11.35亿元,主要投向下一代智能高性能工业机器人研发及产业化项目、机器人核心部件性能提升及产能建设项目、机器人云平台研发和产业化项目等3个项目。

五、机器人产业链现状

机器人行业可分为核心零部件生产、机器人本体制造、系统集成、终端应用等4个环节。

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目前,世界主要智能装备制造企业,如ABB(AseaBrownBoveriLtd.)、发那科(FANUC)等国际巨头均已进入国内市场,从核心零部件生产、整机制造到系统集成的整条产业链,外资仍然占有优势地位。

顺达娱乐注册国内工业机器人产业链格局如下:

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